Comment investir dans le WTI ?

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Le pétrole est probablement l’actif le plus scruté au monde. Que ce soit le financier avec ses graphismes ou le consommateur à la pompe, tout le monde suit l’évolution de l’or noir. Par ailleurs, lorsque le prix du baril s’effondre, il est tentant de investir dans le pétrole , mais nous avons encore besoin de connaître les bons instruments. Acheter directement des barils pour les stocker dans son jardin, acheter un Huile de réplication ETF ou acheter les actions des sociétés pétrolières ?

Dans cet article, je vais détailler les instruments financiers qui permettent de profiter du pétrole et des pièges à éviter. Mais avant cela, un petit point théorique sur le marché pétrolier.

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Résumé

  • Comprendre le marché pétrolier
  • Quand investir dans le pétrole ?
  • Acheter des FNB pour investir dans le pétrole
  • Ou FNB sur le pétrolier du secteur
  • Quand prendre des mesures ?

Comprendre le marché pétrolier

Qu’ est-ce que l’huile ?

Je ne vais pas vous donner un cours de géologie (je ne sais rien à ce sujet). Mais l’huile est une énergie fossile, qui résulte d’une transformation lente des micro-organismes animaux et végétaux. Cette transformation s’effectue sur des dizaines de millions d’années.

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En bourse, quand on parle du prix du pétrole, il faut comprendre que nous parlons du brut visqueux qui vient d’être extrait du sol. Sans tenir compte des coûts de transport, de stockage, de raffinage ou de distribution.

Pour mesurer le prix du pétrole brut, les investisseurs parlent en barils. Chaque baril équivaut à environ 159 litres de brut. Par conséquent, une tonne est égale à 7,5 barils et 1 baril extrait par jour équivaut à 50 tonnes par an.

Le terme «  pétrole » est un terme générique qui englobe une multitude de qualité de l’huile. Cette qualité se mesure à l’aide de deux éléments :

  • Sa densité (viscosité),
  • Son contenu souffre.

Selon sa qualité, l’huile sera utilisée de telle ou telle manière. Par exemple, le pétrole lourd (faible densité) sera utilisé pour produire du bitume, du mazout, etc., tandis que le pétrole léger peut produire de l’essence et du diesel.

Les trois principales références pétrolières

Malgré la grande diversité du pétrole, il existe trois références majeures du brut brut au niveau mondial.

Tout d’abord, nous avons le brent , huile légère et douce. Extrait en mer du Nord, le Brent sert de référence pour 60% de l’huile extraite dans le monde entier.

Ensuite, nous avons le célèbre WTI (West Texas Intermediate), qui sert de référence en Amérique du Nord. Plus léger que le Brent, le WTI est donc plus facile à affiner. Par conséquent, son prix était très légèrement supérieur à celui du Brent. Avec l’arrivée de l’huile de schiste et l’augmentation de la production nord-américaine, le rapport s’est inversé au début des années 2010.

La troisième dénomination est moins connue, mais sert de référence pour la région du Moyen-Orient et de l’Asie, c’est le Dubail Comparaison du prix de WTI (violet) et le Brent (noir) . Cette huile est beaucoup plus lourde et beaucoup plus de soufre que Brent ou WTI.

Producteurs de pétrole

À ce jour, les trois plus grands producteurs de pétrole sont :

  1. Les États-Unis
  2. Arabie Saoudite
  3. Russie

Cependant, le pays où les réserves pétrolières sont les plus importantes est le Venezuela. Mais malgré l’immense richesse de son sous-sol, le pays est en proie à une grave crise économique. Vous connaissez l’histoire (et la morale) de la poule aux oeufs d’or ? C’est ce qui s’est passé au Venezuela.

Après avoir nationalisé l’industrie pétrolière en 2007, le gouvernement tchaviste a utilisé le pétrole pour acheter la paix sociale et les élections. Mais entre la corruption et le sous-investissement, la production pétrolière s’est finalement effondrée.

Qu’ en est-il de l’OPEP dans tout ça ?

L’ Organisation des exportations de pétrole Pays (OPEP) est un cartel réunissant les principaux pays producteurs de pétrole. L’objectif de cette organisation est de planifier la production pétrolière afin de répondre au mieux aux intérêts financiers de ses membres.

En France (et dans de nombreux pays), il est totalement interdit de s’entendre sur la production ou le contrôle des prix. L’autorité de la concurrence est responsable des céréales et les pénalités sont très lourdes. Mais pour le pétrole, c’est autre chose… toujours trouvé ça choquant. Bref, pas d’huile, pas de chocolat !

Les prix du pétrole, une question géopolitique.

Comme tout actif négocié sur le marché, le prix d’un baril sert d’ajustement entre l’offre et la demande. Le concept est relativement simple à comprendre :

  • Si la demande est supérieure à l’offre, les prix augmentent
  • Si l’offre dépasse la demande, alors les prix baissent.

Toutefois, le prix d’un baril est un problème majeur pour les pays membres de l’OPEP. En effet, ces pays tirent la majeure partie de leurs richesses du pétrole. Ils utiliser les excédents pétroliers pour financer les dépenses publiques et les investissements.

Source : La Tribune Par exemple, l’Arabie saoudite a un coût d’extraction extrêmement faible (moins de 5 dollars le baril) mais pour équilibrer son budget, le pays a besoin d’un prix du pétrole supérieur à 80 dollars le baril.

Quand investir dans le pétrole ?

L’huile est essentielle au bon fonctionnement de notre société. Le transport (air, mer, route) dépend complètement de cette énergie. Tous les produits plastiques sont fabriqués à l’aide d’un dérivé du pétrole (naphta). De plus, le pétrole représente encore 1/3 de l’énergie consommée sur terre.

Mix énergétique, source de l’AIE De plus, le pétrole est une ressource fossile et donc non renouvelable. Plus le pétrole est pompé sur Terre, plus la ressource deviendra rare, et par conséquent, plus son prix augmentera. Ce raisonnement est logique, mais il ne tient pas compte des alternatives qui pourraient être mises au point pour remplacer le pétrole, comme l’hydrogène.

En bref, n’essayons pas d’élaborer des stratégies d’investissement à 20 ou 30 ans, en se fondant sur des hypothèses. Nouer au cerveau tout en essayant d’imaginer n’importe quel pic d’huile ne vous bénéficiera pas. Rappelez-vous à la fin des années 2010, tous les médias nous ont dit que nous avions atteint un pic de pétrole. Le baril se négociait à 150$ et tous les experts nous ont dit que nous allions environ 200-250 $ le baril… Et puis de nouveaux gisements ont été découverts, les extractions d’huile de schiste ont explosé, les gouvernements ont fait pression sur les constructeurs automobiles pour réduire la consommation de véhicules, etc.

Comme pour chaque actif, le meilleur moment pour investir est après un crash ! Regardez ce graphique, au cours des 20 dernières années, le WTI a atteint trois fois la surface de 20 à 30$ le baril.

Cours WTI à long terme Maintenant, il est nécessaire de déterminer le moyen approprié pour prendre une position d’achat à long terme sur le pétrole. Cette position devrait nous permettre de suivre le plus près possible, le pétrole (probable) rebond.

Acheter des FNB pour investir dans le pétrole

Avant de commencer à chercher un ETF sur le pétrole , vous devez comprendre comment ils fonctionnent. C’est absolument fondamental et si vous ne le faites pas, vous serez extrêmement déçu par vos résultats.

Premièrement, les FNB qui reproduisent des matières premières (comme le pétrole) sont en réalité des FNB, des matières premières négociées en bourse. ETC vous permettent de profiter des variations du sous-jacent, sans vous exposer à ces risques de propriété (transport, stockage, assurance, etc.). Imaginez la tête de votre conjoint, si vous avez été livré 10 barils de Brent maison…

L’ ETC semble être le compromis parfait pour l’investisseur individuel qui veut spéculer sur une hausse des prix de l’or noir. Mais, nous allons nous interroger sur la méthode de réplication de ETC.

Sans entrer dans la mécanique financière, ETC suit la performance matérielle dans le cadre de contrats futurs. Pour comprendre l’ETC, vous devez savoir parfaitement comment fonctionnent les futurs.

Alors rassurez-vous, c’est assez simple. Les contrats à terme permettent d’acheter ou de vendre un actif à date et prix connus à l’avance. Mais pour le même actif, le prix du futur sera différent d’une échéance à l’autre. En fait, nous devons tenir compte de l’offre et de la demande, des intérêts, des dividendes, des taux de change, etc.

La courbe du futur sur le pétrole

Pour les matières premières, il y a un autre paramètre qui entre en jeu, le coût du stockage. Et il est facilement compris pour un avenir sur le pétrole, plus la maturité sera longue et plus les coûts de stockage seront élevés. Le jour de la rédaction de cet article, le WTI paie en espèces (cours ponctuel) environ 15$ le baril. Mais lorsque nous examinons le cours d’autres contrats à terme, nous constatons que plus la maturité est élevée et plus le prix du WTI est élevé.

Quand nous parlons de l’avenir, les deux principales notions de connaître sa Contango et Rétroendance ******Cours 5WTI, par échéance (au 17 avril 2020) . Ainsi, ces deux-là ne sont pas sortis d’un dessin animé mais servent à décrire la vision future d’une courbe de prix.

Contango

Lorsque cette courbe s’accroît, nous parlerons de la situation de Contango, plus la maturité est éloignée et plus le prix du futur sera élevé. Tout le reste est égal, plus le temps passera et plus le prix du futur diminuera pour se rapprocher du prix au comptant. Regardez la courbe de l’avenir du WTI au 15 avril 2020.

Courbe du futur WTI dans la situation de Contango Il forme une situation à Contango :

  • le prix au comptant était de 18$
  • le prix à 12 mois (échéance mars 2021) est de 35$

Dans cette situation, le prix du pétrole est extrêmement bas. Vous pouvez acheter l’avenir, mais il sera nécessaire que les prix remontent rapidement. Le temps joue contre vous. Si le cours ne bouge pas dans les 12 prochains mois, votre avenir ne vaudra que 18$. Le temps va donc réduire la valeur de l’avenir.

D’un autre côté, il pourrait être tentant d’encaisser cette « valeur temporelle » en vendant le futur. Mais dans ce cas, vous vendrez alors que le prix du baril est extrêmement bas.

Des situations de fort contango apparaissent en temps de crise. Avec le coronavirus, la consommation d’huile a chuté drastiquement. Les producteurs ont dû être inventifs à stocker leur excès d’huile, augmentant ainsi les coûts d’entreposage.

Le contango permet également un rééquilibrage de l’offre et de la demande. Un producteur n’a aucun intérêt à vendre son pétrole aujourd’hui à 18$, alors qu’il peut le vendre en 12 mois à 35$ (94 % plus cher).

Rétroendance

Inversement, lorsque la courbe de l’avenir descend, nous parlerons de la situation d’arriération. Plus la durée est longue et plus le prix de l’avenir sera bas.

Tout le reste est égal, plus le temps passera et plus le prix de l’avenir augmentera pour se rapprocher du prix au comptant. Si nous regardons la courbe de l’avenir du WTI jusqu’au 15 janvier 2020.

Courbe du futur WTI en arriéré Il y a une situation d’arriération :

  • le prix au comptant était de 56$,
  • Le prix sur 12 mois (échéance mars 2021) est de 50$

Une situation de retard est exacerbée lorsque l’offre de pétrole ne répond pas à la demande. Les producteurs auront intérêt à vendre immédiatement leur pétrole plutôt que de le stocker.

Comment les trackers fonctionnent sur le fichier Brent ou WTI ?

Comme nous l’avons déjà dit, les traqueurs pétroliers utilisent des contrats futurs pour reproduire le WTI ou le Brent. Cependant, le tracker doit rouler ses futurs contrats à fourrure et au fur et à mesure que le temps passe. Contango et Backwardation auront donc un impact important sur l’amélioration de votre FNB.

Permettez-moi de vous montrer un exemple concret. Vous êtes un acheteur sur le WTI à l’échéance future mai 2020, son prix est de 18$. Votre capital est de 100 000$, vous possédez donc 5555 barils (100.000/18).

Mais à maturité, vous ne voulez pas recevoir physiquement votre baril de brut, donc vous allez rouler votre position sur la prochaine maturité. Vendez le futur mai 2020 et acheter le futur Juin 2020 qui coûte 25$. Mais maintenant vous possédez seulement 4000 barils (100.000/25). Le contango vous a fait perdre 1555 barils ou 7$ le baril.

Le trackers à l’huile utiliser une combinaison de plusieurs contrats à terme. Par exemple, un tracker qui réplique le prix du pétrole à 1 mois achètera les deux échéances les plus proches. Le 20 avril 2020, le FNB achètera donc l’échéance future en mai et juin 2020. Les contrats à terme seront pondérés pour calculer une échéance d’un mois. Cependant, chaque jour qui passe forcera le FNB à modifier sa pondération en vendant une partie du futur mai 2020 et en achetant d’autres mois de juin 2020.

Votre FNB achètera donc un avenir à 25$ et vendra un avenir à 18$, ce qui lui fera perdre de l’argent mécaniquement à long terme. Pour être plus concret, faisons une petite étude de cas.

L’accident pétrolier 2014-2016

Sans refaire l’historique, l’écrasement pétrolier précédent a eu lieu au cours de la période 2014-2016. Le prix du baril a chuté à 25$ le baril, le prix s’est effondré pour plusieurs raisons :

  • retour du pétrole iranien sur les marchés (fin de l’embargo)
  • Ralentissement de la croissance chinoise
  • arrivée de l’huile de schiste américain

Voyons maintenant comment un FNB WTI s’est comporté pendant ce crash d’hydrocarbures. Le pétrole léger américain perdra les trois quarts (-73%) de sa valeur en 1 an. Le FNB diminuera au même rythme que le WTI (-77 %).

Comparaison de WTI avec un FNB répliquant le WTI Mais lorsque les classes WTI vont vers le nord, le tracker WTI restera sur la piste. C’est comme essayer de suivre le WTI, mais avec une balle au pied. Et cette balle s’appelle Contango. Pendant cette période de stress, plus la maturité du futur et le prix sont élevés. Notre ETF devant le rouleau ses positions pour reproduire le WTI à 1 mois est donc pénalisée.

Ce délai accumulé par le FNB au redémarrage ne sera jamais comblé. La corrélation entre l’évolution du WTI et l’ETF montre que pendant une période de déclin, les deux actifs sont plus au moins corrélés. Mais quand il remonte, l’ETF croît lamentablement. Au plus fort de l’augmentation, on notera que le WTI a gagné 50 % de plus que l’ETF. Frustrant pour l’investisseur qui pensait suivre les prix du baril le plus près possible.

Quelques trackers d’huile

Maintenant que vous savez comment FNB sur le pétrole , voici quelques trackers commercialisés en Europe. Tout d’abord, vous devez savoir qu’aucun traceur de pétrole n’est admissible à la PEA, vous devrez utiliser un compte de titres (et les taxes associées). En Europe, la grande majorité des FNB pétroliers sont émis par WisdomTree Investments.

ETF sur WTI

Le FNB le plus utilisé est le pétrole brut WisdomTree WTI (GB00B15KXV33) qui suit les variations du sous-indice Bloomberg Brude Oil. En fait, cet indice est calculé à partir de l’évolution du prix des contrats futurs sur le pétrole brut léger américain. Les contrats futurs sont roulé en continu et, par conséquent, le prix du FNB est soumis à l’effet de Contango /Rétroendance.

La société propose également des FNB basés sur des contrats à terme à maturité plus éloignée :

  • WisdomTree WTI Pétrole brut 2mth (GB00B0CTWK84)
  • WisdomTree WTI Huile brute 1 an (JE00B1YPB605)

Comparaison de WTI avec les ETF de diverses échéances En comparant ces trois ETF avec le prix WTI, c’est le FNB d’un an qui offre la meilleure corrélation à long terme.

FNB sur le Brent

WisdomTree offre sensiblement le même type de FNB sur le Brent. Il est donc possible d’acheter des FNB qui reproduisent des contrats à terme à des échéances plus longues ou plus courtes :

  • WisdomTree Brent Huile brute
  • WisdomTree Brent 1 mth (GB00B0CTWC01)
  • WisdomTree Brent Huile brente 1 an (JE00B1YN4R61)

Le cours de ces ETF peut être téléchargé à partir du site Web de Yahoo Finance. Vous pouvez ensuite les comparer pendant le WTI ou Brent pour faire votre choix. Lorsque vous investissez dans un FNB, vous devez comprendre pleinement son fonctionnement, y compris la méthode de roulement de la maturité.

Lors de l’accident pétrolier d’avril 2020, l’un des FNB les plus célèbres des États-Unis, le FONDS PÉTROLIER AMÉRICAIN (USO), a dû changer son mode de fonctionnement en catastrophe pour éviter la faillite. Initialement, ce FNB a investi ses fonds à l’échéance la plus proche, puis il est passé à l’échéance suivante deux semaines avant l’expiration de ces contrats à terme. La forte situation de Contango a littéralement mangé la valeur de l’ETF…

Je le répète, mais vous devez parfaitement connaître les conséquences de Contango sur votre FNB. Pour Mesure ce Contango, n’hésitez pas à consulter le site de la CME, qui publie les cours de tous les délais WTI.

Ou FNB sur le secteur pétrolier

Eh bien, ne paniquez pas, il y a un autre type de FNB à investir dans le pétrole. Nous allons examiner les FNB qui reproduisent le secteur pétrolier.

La gestion société Lyxor propose une FNB admissible au PEA , connu sous le nom de Lyxor STOXX Europe 600 Oil & Gas UCITS ETF (LU1834988278). Cet ETF vous expose aux principales entreprises européennes actives dans le secteur de l’énergie. Toutefois, ce FNB souffre de deux défauts majeurs.

Tout d’abord, vous serez exposé à la majorité des compagnies pétrolières, mais pas seulement. En examinant la composition de l’ETF, nous constatons qu’il existe des sociétés de transport de gaz (Snam), des producteurs d’énergie renouvelable (Vestas Wind Systems), des industriels (Siemens Gamesa) et des sociétés parapétroliennes (Technip).

Composition de Lyxor STOXX Europe 600 ETF pétrole et gaz D’autre part, la corrélation entre les prix du pétrole et les compagnies pétrolières est relativement faible.

Comparaison de WTI avec ETF Lyxor STOXX Europe 600 Pétrole & Gaz Je suis donc d’accord, ce graphique suggère qu’investir dans un ETF Lyxor STOXX Europe 600 Oil & Gas est plus rentable que l’achat du WTI. Fin 2019, l’ETF est revenu à son point d’origine alors que WTI paie encore 20% de moins qu’au début de notre étude.

Mais en tant qu’investisseur bouleversé, nous investirons lorsque le pétrole sera au plus bas. Imaginez attraper par clairvoyance (chance) le point bas, mi-janvier 2016.

Comparaison WTI et ETF Lyxor dans le marché haussier Et oui, Lyxor ETF bénéficie beaucoup moins de la reprise. Au cours de cette phase ascendante, l’ETF Lyxor gagne 170% tandis que le WTI est en hausse de 214%.

Quand prendre des mesures ?

Maintenant, vous en savez plus sur les FNB disponibles pour investir dans le pétrole. Que ce soit pour reproduire les variations du WTI, du Brent ou pour suivre l’évolution des compagnies pétrolières. Cependant, vous devez définir quand acheter et ne pas oublier, que l’on ne ramasse pas un couteau qui tombe.

Vous devrez donc utiliser toutes les compétences de vos investisseurs et traders pour passer à l’achat. Parmi les chartistes que j’aime, vous pouvez creuser sur le côté de la Croix d’Or. Tout en sachant que même si vous êtes dans la bonne direction, le L’effet Contango peut anéantir votre performance.

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